Как учесть неопределенность прогнозов при оценке инвестиционного проекта

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность"снимается". С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между ними. Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов: Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика - исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и"стабилизационных" мероприятий. Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

Инвестиционный проект

Эффективность проекта оценивается при этом по тем критериям, которые были рассмотрены выше. Норма дисконта барьерная ставка отражает альтернативные внешние возможности использования финансовых ресурсов в безрисковом мире, т. Влияние факторов риска приводит к тому, что содержание и состав проектных мероприятий и методы их оценки существенно изменяются. При анализе проектов с учетом факторов неопределенности появляются и другие отличия: Основными способами обеспечения устойчивости являются, резервирование, страхование, адаптация, диверсификация закупок и сбыта, изменение состава участников проекта.

Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений проектов всегда приводят к отрицательному результату (снижение доходности.

Москва Систематизация методов учета неопределенности при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов Статья посвящена анализу, систематизации и классификации методов учёта неопределенности при оценке экономической эффективности инвестиционного проекта. Автором исследована зависимость использования моделей оценки ИСП от их уникальности, предложена схема способов формализованного описания неопределенности по мере ее увеличения Ключевые слова: Нам представляется справедливой точка зрения Абалкина Л.

Этот подход теоретически надежен и практически реализуем, поскольку существует только один точно определённый вариант денежных потоков и известна соответствующая ставка дисконтирования. Однако исследование многочисленных ИП показало, что разработка методов оценки их экономической эффективности в условиях неопределенности представляет серьёзный практический и научный интерес.

Дело в том, что в процессе реального управления ИП в большинстве случаев это трудно или практически невозможно из-за отсутствия, во-первых, экономико-математического аппарата, способного интегрировать различные виды неопределенности, а во-вторых, эксперту придется учитывать слишком много возможных альтернатив. В исследуемой проблематике центральными становятся вопросы оценки эффективности ИП в условиях нестабильности рынка недвижимости и волатильности экономической ситуации.

Деловой информационный портал .

В этом методе недостаток информации нивелируется повышенной ставкой дисконтирования, так как реализация рисковых событий так или иначе будет связана с дополнительными затратами. Чтобы отразить неопределенность прогнозов в виде премии за риск, предстоит: Как правило, она равна средневзвешенной стоимости капитала ; выявить риски, характерные для проекта; рассчитать премию за риск, то есть процент увеличения денежного потока, который позволит в итоге реализации проекта получить доход, сопоставимый с доходом проекта без риска.

Этот процент определяется двумя способами: Здесь стоит принимать во внимание различные факторы.

Представим, для примера, что у нас есть два инвестиционных проекта - «А» и «Б». . Полученные результаты очевидны: чем выше (при прочих равных.

финансы, денежное обращение и кредит Количество траниц: Идентификация рисков инвестиционного проекта. Понятие риска инвестиционного проекта и значение его оценки при принятии инвестиционных решений. Классификация рисков инвестиционного проекта. Выводы по главе 1. Методологические аспекты оценки проектных рисков средствами теории нечетких множеств. Обзор существующих подходов к оценке проектных рисков. Инструментальные средства теории нечетких множеств, применяемые при оценке рисков инвестиционного проекта.

Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов

Методы оценки риска инвестиционного проекта Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность снимается. С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между ними.

В основе оценки эффективности инвестиционного проекта (ИП) лежит система Неопределенность будущих результатов обусловлена влиянием как.

Введение к работе Актуальность темы исследования Фундаментальным принципом экономической науки является постулат о том, что доход и богатство нации растут приблизительно в том же темпе, что и запас ее капитала. Чем выше норма инвестиций, тем выше темп экономического роста, быстрее увеличивается национальный доход и повышается уровень жизни. Повышение конкурентоспособности отечественной продукции, преодоление кризиса и переход к экономическому росту в России невозможны без широкомасштабного привлечения инвестиций в отечественную промышленность.

Ключевыми направлениями процесса инвестирования являются следующие. В условиях ограниченности ресурсов любого вида при выработке инвестиционной политики необходимо определять передовые, конкурентоспособные предприятия и отрасли в качестве точек опоры и продвижения на внутренних и внешних рынках. К таким отраслям можно отнести топливную промышленность, черную и цветную металлургию, химическую и нефтехимическую промышленность.

В настоящее время капиталоемкость нефте- и газодобычи, химического производства и производства угля растет быстрыми темпами, существенно опережающими увеличение производства в этих отраслях. Поэтому, чтобы сохранить свои позиции на мировых рынках, этим отраслям требуются значительные капитальные вложения на реконструкцию. Серьезной проблемой на пути к рыночной экономике становится и проблема конверсии предприятий военно-промышленного комплекса ВПК. В последние годы наметилась тенденция к кооперации добывающих отраслей с комплексом высокотехнологичных отраслей ВПК.

Процесс освоения предприятиями ВПК новых рынков требует средств, необходимых для проведения инноваций. Необходимым условием успеха экономических преобразований на конверсионных предприятиях является их эффективная инновационная и инвестиционная деятельность. Одновременно проблему инвестирования нельзя рассматривать в отрыве от проблем реструктуризации.

Позитивные изменения в реальном секторе возможны на путях структурной перестройки экономики.

13Оценка инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска

Общие положения В расчетах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность, то есть неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, и риск, то есть возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Показатели эффективности проекта, исчисленные с учетом факторов риска и неопределенности, именуются ожидаемыми. При этом сценарий реализации проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности то есть сочетание условий, к которому относятся эти расчеты , рассматривается как основной базисный , все остальные возможные сценарии — как вызывающие те или иные позитивные или негативные отклонения от отвечающих базисному сценарию проектных значений показателей эффективности.

Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, определяется каждым участником по величине и знаку соответствующих отклонений. Риск, связанный с возникновением тех или иных условий реализации проекта, зависит от того, с точки зрения чьих интересов он оценивается.

Риск инвестиционного проекта - это неопределенность, связанная с В общем, риск инвестиционного проекта есть результат неопределенности бу.

Конкурентоспособность, в том числе научно-технический уровень продукции. Возможности по реализации изготавливаемых изделий. Увеличение тарифов на перевозку готовой продукции. Наличие транспортных коммуникаций между предприятием и потребителями. Рост потребности в оборотных средствах из-за задержки расчетов потребителей за продукцию. Риски инвестиционной деятельности 2. Увеличение стоимости работ, связанных с объектом инвестиций. Увеличение сроков создания объекта инвестиций. Материальный ущерб из-за низкого качества поставляемого производственного оборудования и технологии.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Анализ методик инвестиционного проектирования. Исследование технологий инвестиционного проектирования. Инвестиционное проектирование в условиях риска. Методы количественного анализа риска инвестиционных проектов.

неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является и резервированием), результатов и показателей эффективности; .

Существует еще один специфический пятый вид риска. Это риск политический, который связан с возможными убытками предпринимателей и инвесторов вследствие нестабильной политической ситуации в стране. Приход к власти новой политической партии или нового движения, как правило, сопровождается сменой ряда экономических законов, регулирующих в числе прочих инвестиционную деятельность. Могут быть отменены налоговые льготы, измениться приоритеты правительства.

Как крайний случай, может измениться форма собственности , например, как следствие национализации. Именно этот риск, по мнению зарубежных инвесторов, является определяющим в странах с переходной экономикой. И именно по этой причине они согласны инвестировать свои средства только при условии получения правительственных гарантий.

Показатели эффективности проекта, исчисленные с учетом факторов риска и неопределенности, именуются ожидаемыми. Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово-реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта. В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности рекомендуется использовать следующие методы: Все методы, кроме первого, предусматривают разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее опасных для каких-либо участников условиях и оценку финансовых последствий осуществления таких сценариев.

Это дает возможность при необходимости предусмотреть в проекте меры по предотвращению или перераспределению возникающих потерь. При выявлении неустойчивости проекта рекомендуется внести необходимые коррективы в организационно-экономический механизм его реализации, в том числе: В тех случаях, когда и при этих коррективах проект остается неустойчивым, его реализация признается нецелесообразной, если отсутствует дополнительная информация, достаточная для применения четвертого из перечисленных выше методов.

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И РИСК ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПРОЕКТА

Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В связи с этим при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать аспекты неопределенности и риска [61]. Под неопределенностью понимается состояние неоднозначности развития определенных событий в будущем и невозможность точного предсказания основных величин и показателей инвестиционного проекта.

Источников неопределенности несколько, но, прежде всего — это неполнота, недостаточность знаний о ситуации. Другой источник неопределенности — это случайность, то, что в сходных условиях происходит неодинаково, что заранее нельзя предугадать и спланировать например, поломка оборудования или резкое изменение спроса на продукцию.

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ стоимости реального опциона, результаты которых сведены в табл. 4.

Оценку экономической эффективности и целесообразности инвестиционного проекта можно условно разделить на две основные части: На этой стадии важным является выявление целесообразности дальнейшей детальной проработки проекта, а также разработки подробного бизнес-плана экспертиза проекта по уже имеющемуся бизнес-плану для оценки достоверности и доказательности этого документа, и оценки состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта Процесс выполнения работ по оценке инвестиционных проектов включает в себя несколько основных этапов: Технический анализ возможности осуществления проекта сроки, местоположение, общие затраты с точки зрения технологии, доступность ресурсов и рынков, технологические процессы Анализ рынка емкость рынка, сегменты рынка, уровень конкуренции, эластичность спроса по цене, чувствительность проекта к изменениям цены , учет механизмов государственного регулирования налоги, акцизы и др.

Финансовый анализ предприятия, претендующего на реализацию проекта Моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств Расчет показателей эффективности проекта для его участников Анализ неопределенности и оценка рисков, связанных с осуществлением проекта Анализ организационной структуры проекта В итоге Заказчик получает экспертное заключение на разработанный инвестиционный проект, включающее:

Лекция 4. Премии за акционерный риск